中银国际三阶段投资框架：人形机器人行至何处

中银 正 策略研究 | 证券研究报告 — 总量深度 2025年5月26日 三阶段投资框架 人形机器人行至何处 人形机器人行业当前处于产业趋势前期,关注价值量较大的相关细分方向。 的结构顺应"。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师:王若 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号: S1300519060003 证券分析师:徐亚 (8621)20328506 ya.xu(@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300521070003 向的价值量空间较为匹配,价值量较大的丝杆/力传感器/灵巧手/传感器等 涨幅居前。 ■ 风险提示:1)产业趋势确认需多维度验证,技术路线变革或竞争格局恶 化可能导致逻辑失效。2)需警惕渗透率指标滞后性可能导致阶段判断偏 差,市场情绪波动或加速阶段转换。3)历史案例对比下的过往行业演进 路径不可简单外推,技术突破速度及政策支持力度存在不确定性。4）人 形机器人当前产业趋势预期已有所计价,若商业化进度不及预期或面临 估值下修。5)市场学习效应可能放大波动,高价值量环节技术 ...