资金透视：平稳中的结构亮点

证券研究报告 策略 资金透视：平稳中的结构亮点 华泰研究 2025 年 5 月 26 日│中国内地 策略周报 核心观点 近期市场处于日历效应的缺失期，资金活跃度有所降低，但不乏部分方向存在 结构亮点：1）交易性资金热度回落，融资资金活跃度回落至 8.4%（1 月中上 旬水平），私募资金仓位稳定但调研数目回落；2）结构上亮点在于，公募基金 消费方向仓位回升、行业 ETF 对制造板块转为净流入、回购数额占流通市值比 重较高的行业为医药及交通运输，仍呈现较为分散状态；3）配置型外资上期 转为净流出，其中被动型外资是流出主力，当前全球配置型资金对 A 股仓位仍 处于去年 9 月以来相对低位。向后看，仍维持资金面偏平稳的判断。 关注点 1：交易型资金热度环比回落，配置延续分化 上周，交易型资金热度回落，资金配置分化延续：1）散户资金上周净流出 环比扩大，配置仍偏向防御红利，流入银行、煤炭、公用事业等行业；2） 融资资金上周转向净流出（55 亿元），交易活跃度由 9.1%环比回落至 8.4%， 买入汽车等景气方向；3）上周行业 ETF 转向小幅净流入，国防军工等主题 是其主要的买入方向；4）公募基金仓位维持相对稳定，关注 ...