6月流动性展望：资金利率见底了么？

宏观月报 / 2025.05.27 ■ 证券研究报告 陈兴 分析师 SAC 证书编号:S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 谢钰 SAC 证书编号:S0160523080003 xieyu01@ctsec.com 相关报告 1. 《对美直接出口上行 -- 实体经济图 谱 2025年第19期》 2025-05-24 2. 《央行新框架,对利率有何影响?一 一货币知识点系列之二》 2025-05-21 3. 《广义支出再提速 -- 4月财政数据 解读》 2025-05-20 核心观点 5月以来,随着政策利率下调,资金面进一步转松,但降准落地后资金利率反 而上行。那么,6月政府债供给多少?流动性缺口有多大?资金面将趋紧或者 更松? 宽松落地. 市场利率怎么走?资金利率方面. 5 月资金利率延续下行,从 of 节奏来看,降准降息等一揽子金融政策发布后,资金利率快速下行,而在５月 15 日降准落地后. 资金面反而趋于收敛,资金利率中枢并未进一步下行。央 行操作方面,下旬开始逆回购转为小额净投放,同时 MLF超额续作,月中落 地的降准也向市场投放 1 万亿元左右的流动性。长债利率方面 ...