天风证券晨会集萃-20250528

证券研究报告 | 2025 年 05 月 28 日 $\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{N}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}$ 制作：产品中心 重点推荐 《食品饮料|食品饮料周报：白酒淡季运行平稳，大众品关注调研催化》 1、白酒：酒企重视年轻化培育新消费群，关注股东会反馈。本周白酒板 块-2.82%，表现弱于食品饮料整体以及沪深 300。我们认为，目前白酒消 费中政务消费占比已很低，"禁酒令"对行业基本面影响有限。端午临近， 建议关注酒企回款、批价表现等指标对板块的催化。当前（2025-05-24） 申万白酒指数 PE-TTM 为 19.52X，处于近 10 年 11.85%的合理偏低水位， 建议关注消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机会。2、预加工食品 涨跌幅居前，看好四大主题逻辑。调味品方面，海天味业受益于 H 股发 行催化，上涨 4.2%，建议关注相关进展。休闲零食方面，部分 ...