行业点评报告：供：需：库存基本面迎利好，否极泰来重视煤炭配置

行 业 研 究 2025 年 05 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 煤炭 沪深300 相关研究报告 《供需边际改善致煤价企稳，否极泰 来重视煤炭配置 — 行 业 周 报 》 -2025.5.25 《中美互降关税提振下游需求，否极 泰 来 重 视 煤 炭 配 置 — 行 业 周 报 》 -2025.5.18 《一揽子金融政策稳市场预期，否极 泰 来 重 视 煤 炭 配 置 — 行 业 周 报 》 -2025.5.11 供-需-库存基本面迎利好，否极泰来重视煤炭配置 ——行业点评报告 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 供给端：煤价下跌致产地供给收缩，进口煤价格倒挂致进口量同环比下降 （1）产地供给收缩：2025 年以来煤价下跌致产地供给持续收缩，4 月国内规上 工业原煤产量 3.9 亿吨，较 3 月份减少 5127.6 万吨，环比-11.6%。分区域来看， 受全国煤炭市场价格持续下行与区域竞争加剧的双重挤压，4 月 ...