小米集团-W（01810）：25Q1业绩再创新高，汽车、IoT表现超预期

小米集团-W（01810.HK） 25Q1 业绩再创新高，汽车、IoT 表现超预期 TMT 及中小盘/电子 事件：公司发布 2025 年一季度业绩，25Q1 营收 1113 亿元，同比+47.4%/环 比+2.1%；经调整净利润 106.8 亿元，同比+64.5%/环比+28.4%，首次突破百 亿大关。我们评论如下： 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 28 日 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：51.3 港元 基础数据 ❑ 25Q1 营收持续超千亿，经调整净利润首次突破百亿。25Q1 公司总营收 1113 亿元，同比+47.4%/环比+2.1%，连续两个季度超千亿；毛利率 22.8%，同比 +0.5pct/环比+2.2pct 创历史新高；经调整净利润 106.8 亿元，同比+64.5%/ 环比+28.4%，首次突破百亿大关，其中智能电动汽车及 AI 等创新业务亏损 5 亿元。公司稳步执行"新十年目标"，大规模投入底层核心技术，25Q1 研发 支出 67 亿元，同比+30.1%。截至 25Q1 末公司研发人员 2.17 万人创历史新 高，占员工总数 47.7%；获得专利超 4.3 ...