安踏体育：升目标价至122.3港元，评级“买入”-20250528

安踏体育(02020):升目标价至122.3港元,评级"买入" 瑞银表示，截至2024年底，SuperAnta、安踏冠军店分别有45家和80家。2025年首五个月，冠军店销售同 比翻倍，月均销售达55万元人民币。管理层称，冠军店营业利润率优于集团平均水平。SuperAnta单店月均销 售通常是普通门店(月均30万元人民币)的两至三倍，其中80%产品为新开发款。该行认为，SuperAnta、安踏冠 军店商业模式旨在通过更大面积门店销售核心产品，冀降低产品成本与加成，提供价格具竞争力的产品，其目 标盈利能力与安踏核心品牌一致，毛利率较低但营业费用率也更低。这些新门店业态虽仅占门店总数1%至2%， 但有助于吸引新客户。 瑞银华宝 瑞银发布研报称，考虑到安踏体育(95.45,0.85,0.90%)(02020)旗下AmerSports盈利贡献超预期，上调 2025至2027年净利预测，对安踏目标价从原先115.7港元上调至122.3港元，评级"买入"。 瑞银指安踏管理层表示，今年将有几个因素影响集团整体利润率，利好因素包括(1)Descente和Kolon的强 劲销售带来更高营业利润率;(2)今年库存拨备减少;(3) ...