名创优品：国内同店边际向好，关注运营提效-20250528

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 28 年 月 日 MINISO 国内：门店数量经历调整，同店边际向好。2025Q1 国内 MINISO 门店 数量净减少 111 家/增量环比-247 家，至期末门店数量 4275 家/同比+241 家，门 店数量 Q1 经历调整；2025Q1 国内同店边际向好，2025Q1 国内同店下降中个位 数，同店表现边际降幅收窄，2025YTD 同店下降低个位数；以上两点带动国内 MINISO 2025Q1 实现营业收入 24.94 亿元/同比+9.1%，环比有所提升。 MINISO 海外：开店/单店保持稳健，北美仍为重点市场。1）门店端，Q1 海外门 店环比新增 95 家/增量环比-87 家，至 2025Q1 期末海外区域门店共计 3213 家/同 比+617 家，海外平均门店数量增长 24.6%。分类型看，截至期末直营店/合伙人 店/代理店分别 548/432/2233 家，同比+267/+118/+232 家；分地区看，新增门 店地区主要集中在亚洲及北美，亚洲（除中国外）/北美/拉美/欧洲环比新增 52/25/9/6 家至 1663/37 ...