FOF和资产配置月报：关税缓和交易接近充分演绎，延续哑铃配置-20250528

证 券 研 究 报 告 金融工程月报 关税缓和交易接近充分演绎， 延续哑铃配置 —FOF和资产配置月报 报告日期：2025年05月28日 分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 01 配置观点&产品推荐汇总 投 资 要 点 本期建议一览 【A股】维持标配仓位。当前关税缓和在情绪面影响已接近充分定价，或保持高位震荡。受中美关税缓和推动，大多数宽基指 数已回补4月初缺口，股债性价比已修复至前期均值，短期向上空间比较有限，六月震荡调整为主。《推动公募基金高质量发 展行动方案》发布，公募低配板块有望获得支撑，建议红利低波配置为主; 【港股】维持标配仓位。港股南向买入放缓短期或有调整，不改中期保持多头思维，保持年度级别的强烈推荐。板块中港股 新消费、创新药、互联网平台、新能源汽车等是配置重点，短期看好港股股息率较高的港股红利。 【美股】降低为中等仓位。美国经济软硬数据分歧，短期关税缓和+减税叙事交易主导，恐惧贪婪指数来看目前修复至70.6离 贪婪区间一步之遥，但后续美元美债信用"基石"确定性丧失或不会短期结束，部分机构仓位动量回补预计难以维持太久 ...