光大证券晨会速递-20250529

2025 年 5 月 29 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】专项债"收储"进展几何？——《见微知著》第二十三篇 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的"三桶油"及油服板块。建议 关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持 续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注： 晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注： 万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪 苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预 期风险。 今年以来，各地公布的专项债收购存量土地计划金额超 3500 亿元，但实际已发行的 专项债规模偏低，仅为 561 亿元，发行节奏有待进一步跟踪。结构来看，1）土地"收 储"多集中在经济、债务情况较好的地区，已发行土储专项债省份均为"自发自审" 试点地区；2）去库压力较大的三四线城市参与"收储"积极性较高；3）回购土地主 体多为城投平台，与此前城投大量拿地但开工率较低有关。 行业研究 【基化】新一轮环保督察启动，友道化学爆 ...