2025年中国白酒行业报告：高端量价双增，次高端进入调整周期

2025年中国白酒行业报告 ——高端量价双增，次高端进入调整周期 核心观点 1、受外部环境影响，2024 年白酒经销商备货意愿降低，渠道压力传导至报表端 2、2016至2024年，中国白酒行业经历深度调整，产量从1,358.4万千升持续下降至414.5万千升，累计降幅达69.5%，十年内产量"腰斩" 3、尽管产量萎缩，但是中国白酒行业销售收入从5,617.8亿元逆势增⻓至7,963.8亿元，印证"少喝酒、喝好酒"的消费升级趋势 4、在消费分级背景下，白酒市场呈现差异化发展态势：超高端品牌维持量价双增，次高端阵营进入调整周期，区域名酒展现渠道韧性 5、2024年中国白酒渠道变革呈现"传统渠道数字化深耕+新兴场景多元渗透"的双轨并行趋势 6、若剔除茅台，上市酒企营收、归⺟净利增速连续 3 个季度增速同比下滑，其中板块利润增速下滑幅度大于营收。2024年白酒板块营收、 归⺟净利增速分别为 7.3%、7.4% 7、从2024年白酒上市企业数据来看，高端酒企业呈现显著的"高毛利、低营销投入"特征。贵州茅台、五粮液、泸州老窖以86.9%的平均毛利 率领跑行业，但销售费用率仅8.9% 8、 ⼭⻄汾酒以360.11亿元营收超 ...