小米集团-W（01810）：智能手机出货份额重回国内第一，单季营收、经调整净利润再创新高

公司研究 2025 年 5 月 29 日 智能手机出货份额重回国内第一，单季营收&经调整净利润再创新高 ——小米集团（1810.HK）2025 年一季度业绩点评 要点 事件：公司发布 1Q25 业绩，实现收入 1113 亿元，同比增长 47.4%，创下 单季度历史新高并连续两个季度营收超千亿元；Non-IFRS 净利润达 107 亿 元，同比增长 64.5%，净利率提升至 9.6%，盈利能力显著改善。 1Q25 小米手机出货连续 19 个季度稳居全球前三，国内市场高端机出货占比 提升至 25%。1)出货量方面， 1Q25 小米手机全球出货同比增长 3%至 4180 万台，其中中国市场表现亮眼，1Q25 小米在中国大陆出货市占率 18.8%， 同比提升 4.7pct、时隔十年重回第一，中国出货同比增速 40%，远超行业增 速（1Q25 中国智能手机市场出货 yoy+5%）2)ASP 方面， 1Q25 小米手机 ASP 提升至 1211 元，yoy+5.8%/qoq+0.7%，主要受益于国补+高 ASP 的国 内出货占比提升。3)毛利率方面，1Q25 手机业务毛利率 12.4%，较 4Q24 的 12.0%环比提 ...