新疆产业链白皮书水泥篇：格局独立，需求支撑，供给收缩

水泥 2025 年 05 月 29 日 行 业 及 产 业 建筑材料/ 看好 ——新疆产业链白皮书-水泥篇 证券分析师 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 研究支持 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 联系人 郝子禹 (8621)23297818× haozy2@swsresearch.com 本期投资提示： 格局独立，需求支撑，供给收缩 证 券 研 究 报 告 ⚫ 新疆地区的水泥盈利保持较强的韧性，盈利能力高于全国平均水平。2023 年以 来，新疆水泥与内地水泥价差持续扩大。根据数字水泥，2024 年，新疆水泥均 价 454 元/吨，较内地均价 379 元/吨溢价 16.4%。这一价差红利转化为企业盈 利，青松建化、天山股份、新疆天业三大区域头部近年来新疆地区水泥毛利率 均高于 32%，普遍高于内地水泥企业。 ⚫ 资源禀赋、错峰生产有效的执行、相对独 ...