上市银行24年报及25Q1季报分析：银行自营金融投资在买什么？

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券深度报告】 银行自营金融投资在买什么？ ——上市银行 24 年报及 25Q1 季报分析 ❖ 一、上市银行金融投资：交易属性增强，OCI 账户受青睐 低利率及"资产荒"环境下，银行债券投资出现新变化，通过整理上市银行半 年报/年报中金融投资账户数据，可以重点分析银行金融投资总量、账户分布 及久期偏好的边际变化。 1、金融投资规模：（1）季节性：年末增量财政政策加码以及年初信贷开门红 冲刺的影响下，上市银行金融投资占比存在 Q4 上行、Q1 下行的规律。（2）分 银行：负债承压、卖债改善利润指标驱动国有行金融投资同比增速下滑，其他 三类银行金融投资增速进一步抬升，尤其是农商行增速明显上行。 2、金融投资账户：（1）OCI 占比持续上行，一是具备平滑各会计期间利润的 优势，二是收益率下行导致部分金市投资被动选择进入 OCI 账户。（2）分银 行类型来看，国有行一级拿券或更多放入 OCI 账户，同时 TPL 账户占比上行， 交易特征有所强化；股份行和城商行金融投资风格趋于稳健，OCI 账户占比上 行，TPL 账户占比下行；农商行 OCI 账户占比成为最大，交易特征强化。 3、金 ...