关税政策反复，市场情绪乏力

【冠通研究】 关税政策反复，市场情绪乏力 制作日期：2025 年 5 月 30 日 【策略分析】 沪铜今日高开低走小幅收跌。美国联邦法院裁决叫停特朗普的大部分关税。但仅到 周五凌晨 3:00 左右，美国上诉法院就恢复了关税。市场目前对关税政策反复表示麻木。 今晚将公布美国 PCE 物价指数，该指数反映美国市场的通胀水平。供给方面并保持偏紧 预期，截止 5 月 23 日，我国现货粗炼费(TC)-44.3 美元/干吨，RC 费用-4.44 美分/磅， TC/RC 费用依然处于负值，但下滑幅度明显放缓，冶炼厂暂时没有大幅检修，主要系长 协订单及副产品弥补亏损，但利润负值状态下，市场偏紧预期依然存在。4 月精炼铜(电 解铜)产量 125.4 万吨，同比增加 9%;进口精炼铜数量 30.02 万吨，同比降低 11.97%，国 内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，位于历年同期高位水平，目前市场对铜供 应紧张预期尚未兑现，实质供应尚未减弱。需求方面，下游对高价铜持谨慎态度，开工 率有所下降，低价补库临近尾期，整体需求转冷，下游刚需采买，低价拿货，后期需求 转入淡季，下游承接力度不强，铜价承压，但铜矿冶炼端偏紧，宏观环境 ...