山东09合约基差(元/吨） 河北09合约基差(元/吨） 注:数据来源于Wind，钢联数据，冠通研究整理 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 联系方式：010-85356618 月差 仓单 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征 个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 仓单数量合计（张） 2021 2022 2023 2024 2025 2026 0 1000 2000 3000 主要仓库、厂库仓单数量（张） 432处 安阳万庄库 衡水棉麻库 宁陵史丹利库 中农云仓库 河北东光库 云图控股库 中农控股库 晋控天庆库 中原大化库 -250 -150 -50 50 150 250 350 450 550 650 750 850 2021 2022 20 ...

【冠通期货研究报告】 尿素日报：波动率收窄 发布日期：2026 年 3 月 25 日 【行情分析】 2026 年 3 月 25 日，尿素仓单数量 8785 张，环比上个交易日+73 张，其 中，辽宁佳时+73 张。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 现货方面：市场成交活跃度一般，工厂报价基本持平稳定为主。河北、山 东及河南尿素工厂出厂报价范围在 1810-1840 元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 今日低开高走，日内收跌。市场成交活跃度一般，工厂报价基本持平稳定 为主。河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在 1810-1840 元/吨。基本面来 看，高日产与国储货源共同保证国内尿素供应，与海外紧缺资源形成对比。下 游农业需求转弱，但仍有收尾采购，春夏期间下游终端释放充足，复合肥工厂 维持高开工去库存的趋势，下周预计继续释放产能利用率，价格端由于成本走 强及终端的发运连续上涨，合成氨氯化铵硫酸铵等均上行，但价格传导后，终 端预计有抑制，四月进入高氮复合肥生产旺季，对尿素支撑依然稳定且强劲 ...

【冠通期货研究报告】 原油日报：高开后震荡下行 发布日期：2026年3月25日 【行情分析】 EIA数据显示，美国原油库存累库幅度超预期，但成品油去库幅度较大，整体油品库存略有增加。 市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量较大，伊朗日产原油约330万桶，占全球产量的3%，日均 出口约160万桶，且位于原油海运要道—霍尔木兹海峡。2025年每日约有1300万桶原油通过该海峡， 占全球海运原油流量的约31%。霍尔木兹海峡近乎停航多日已经引发中东产油国减产。虽然IEA宣布 释放高达4亿桶的石油战略储备，但交付速度较慢。美国财政部3月12日宣布，暂时放松对俄罗斯海 上石油的制裁。美国政府计划进一步放松对委内瑞拉石油行业的制裁，伊拉克与库尔德地区达成协 议，将通过库尔德的管道恢复石油出口。财政部长贝森特表示，美国可能很快解除对滞留在油轮上 的伊朗原油的制裁，这些措施均缓解了短期供应压力，但仍不及霍尔木兹海峡此前原油海运量。目 前霍尔木兹海峡船只通过很少。关注霍尔木兹海峡实际原油运量。有媒体报道美国有意停火一个月 以与伊朗讨论15点协议，特朗普表示，美伊正进行谈判，正与对的人打交道，伊朗想要达成协议并 已同意"永不拥有核 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 3 月 25 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（1 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：高开后震荡下行 发布日期：2026年3月25日 3月25日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5495元/吨，V2605合约期货收盘价在5703元/ 吨，目前基差在-208元/吨，走弱75元/吨，基差处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【行情分析】 上游西北地区电石价格上涨15元/吨。供应端，PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，PVC 开工率转而减少，降至近年同期中性水平。春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分 点至41.66%，较去年农历同期减少4.79个百分点，春节假期结束后，下游陆续复产，原料高价之下， 下游抵触心理增加。出口方面，部分海外装置负荷下降，出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单 企业开工相对较好。供需好转之下，社会库存在春节假期后首次环比减少，只是目前仍偏高，库存 压力仍然较大。2026年1-2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍 较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第四周，商品房成交环比 有所回升， ...

【冠通期货研究报告】 发布日期：2026 年 3 月 25 日 【行情分析】 焦煤低开低走，日内下跌。国内煤炭复产进程继续，目前国内矿山开工已 达 87.16%。环比上周增加 4.84%，产量及开工均呈现同比偏高状态，但下游拿 货成交积极，本期矿山库存环比去化 23.59 万吨，下游焦企库存呈现累库，本 周增加 35.6 万吨，钢厂库存减少 3.7 万吨，旺季来临，下游开启累库模式，焦 炭产量环比增加，钢厂盈利有回升，开工增长 1.29%，铁水周度日产 228.15 万 吨，限产钢厂逐渐恢复生产状态，上周五焦炭一轮提涨开始，本周更多地区开 启提涨，并且有落地预期，前期焦煤上涨主要系中东局势升温后的能源替代逻 辑，近两日市场情绪降温后，能化随之走弱，但宏观事件波动大，盘面波动率 暂且维持高位，焦煤基本面暂无强驱动，谨慎操作为宜。 【现货数据】 现货方面：蒙 5#主焦原煤自提价 1171 元/吨，较上个交易日持平，介休现 货价报 1340 元/吨，较上个交易日+20 元/吨。 基差方面：主力合约期货收盘价 1241 元/吨，山西介休基差 99 元/吨，较上 个交易日+8.5 元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本 ...

【冠通期货研究报告】 PP日报：PP高开后震荡下行 发布日期：2026年3月25日 【行情分析】 截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，春节假期结束第四周，下游 对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28%。3月 25日，新增浙江石化二线等停车装置，PP企业开工率下跌至74%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产 比例上涨至26%左右。春节假期后石化库存有所去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端， 有媒体报道美国有意停火一个月以与伊朗讨论15点协议，特朗普表示，美伊正进行谈判，正与对的 人打交道，伊朗想要达成协议并已同意"永不拥有核武"。伊朗送了一份有关油气的大礼，中东局 势预期缓和，原油价格高位下跌。近期装置开工率再次下降。元宵节后下游刚需集中释放，下游 BOPP膜价格上涨。PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工， PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，另外中东地区PP产能占全球9%，占全 球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给。原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加，国内 ...

【冠通期货研究报告】 沥青日报：跌后反弹 发布日期：2026年3月25日 【行情分析】 供应端，上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低了4.7个百分点，处于近 年同期最低水平。上周，春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中 道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平。上周，华东地区炼厂供应减少，加上高 价抑制成交，其出货量下降较多，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，仍处于偏低水平。沥青厂 库库存率环比略有下降，仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格下跌，基差再次跌至偏低 水平。中国进口委内瑞拉原油预计还是较美国介入前大幅下降，加上现如今美以袭击伊朗，中东原 料供给将受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺，关注国内炼厂原料短缺情况。中国进口伊朗沥青不 多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左 右。本周齐鲁石化复产，但华东华南主力炼厂降负荷，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡仍 未通航，炼厂减产预期增加，元宵节后，终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，但近期伊朗 与美国有谈判的可能，中东局势 ...

【冠通期货研究报告】 塑料日报：高开后震荡下行 发布日期：2026年3月25日 【行情分析】 3月25日，新增塔里木石化HDPE等停车装置，塑料开工率下跌至81.5%左右，目前开工率处于中性 偏低水平。截至3月20日当周，PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59%，春节假期结束第四周， 下游陆续复产，但还未恢复至节前水平，整体PE下游开工率季节性变动。春节假期后石化库存有所 去化，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，有媒体报道美国有意停火一个月以与伊朗讨 论15点协议，特朗普表示，美伊正进行谈判，正与对的人打交道，伊朗想要达成协议并已同意"永 不拥有核武"。伊朗送了一份有关油气的大礼，中东局势预期缓和，原油价格高位下跌。供应上， 新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产。一季 度已无新增产能计划投产。近期塑料开工率有所下降。元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放， 华北、华东、华南地区农膜价格均继续上涨。塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预 期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%， ...

【冠通期货研究报告】 养殖产业链日报：近月宽松明显 发布日期：2026 年 3 月 25 日 大豆：东北产区在种植成本增加，基层余量稀少，以及地缘冲突加剧，可整 体需求不好，豆价稳中有所回落，高蛋白价格相对坚挺。东北贸易商除前期合同 外，多持观望态度，有订单按需收购，各地补库意向低于清库意向。关内当前产 区大豆流通迟缓，压力后移令行情难以企稳。中储粮将在 26 日抛储 104095 万吨， 集中出货或为后续价格走势带来压力。短期或存在小幅调整可能，但是绝对空间 有限，关注 26 日竞价销售成交情况。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 128.55 公斤，较上周增加 0.4 公斤，大体重猪源持续出清进一步放大了市场有 效供给。 玉米：东北地区价格以稳为主，尽管北港收购价小幅下调，但产区深加工企 业收购价表现稳健，对区域市场未形成明显冲击。华北地区价格先扬后稳，市场 看涨预期浓厚，贸易商挺价惜售，叠加天气因素影响，深加工企业到货量持续偏 低，促使企业提价收储，推动价格快速上行。南方销区及港口报价窄幅波动，高 价成交遇阻，饲料企业对高价原料接受度有限，替代原 ...