出口回补带动PMI边际改善

证券研究报告 出口回补带动 PMI 边际改善 华泰研究 宏观 2025 年 5 月 31 日│中国内地 动态点评 研究员 易峘 evayi@htsc.com SFC No. AMH263 +(852) 3658 6000 研究员 吴宛忆 wuwanyi@htsc.com SAC No. S0570524090005 SFC No. BVN199 +(86) 10 6321 1166 联系人 王洺硕，CFA，PhD SAC No. S0570123070085 SFC No. BUP051 wangmingshuo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 造业企业可能处于去库进程中。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2. 非制造业商务活动扩张速度边际放缓 期外需不确定性扰动犹存，由此，财政政策有望进一步加力、以夯实名义 增长回升的基础。外需方面，5 月 1-30 日，华泰出口需求日度指数（HDET） 同比录得 0%左右，显示关税降级后、出口景气度较 5 月前两周的低点持续 回升，港口集装箱吞吐量及美线集装箱运价指数亦持续上行，整体二季度出 口仍有望对经济形成一定支撑 ...