传媒行业周报系列2025年第21周：四月游戏收入增长超二成，端午档首日热度较去年回升

► 市场行情回顾 [Table_Summary] 2025 年第 21 周（实际交易日为 2025.5.26-2025.5.30）上证 指数下跌 0.03%，沪深 300 指数下跌 1.08%，创业板指数下跌 1.4%。恒生指数下跌 1.32%，恒生互联网指数下跌 0.91%，行 业领先恒生指数 0.41pct。SW 传媒指数上涨 1.74%，领先创业 板指数 3.14pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 6 位。子行业中互联网服务、影视和广告营销位列前三位，分 别为上涨 2.88%、上涨 2.76%和上涨 2.06%。 ► 核心观点&投资建议 四月游戏收入同比增长超二成，长线产品驱动增长。伽马数 据显示，2025 年 4 月中国游戏市场规模达 273.51 亿元，同比 增长 21.93%，其中移动游戏同比增长 28.41%，出海收入同比 增长 9.62%，主要增长动力来自《王者荣耀》《原神》等长线 产品和《Last War》等出海产品。我们认为，长线驱动收入增 长，凸显当下产业长期健康发展趋势，看好头部厂商通过 IP 运营和内容迭代构建的持续盈利能力，以及双端互通和出海 布局带来的增量空间。 ...