智慧环卫应用加速，环卫机器人打开成长空间

证券研究报告 公用环保 智慧环卫应用加速，环卫机器人打开 成长空间 华泰研究 2025 年 6 月 01 日│中国内地 动态点评 现阶段环卫仍属于人力密集型行业，2024 年玉禾田员工人数超 9 万，侨银 股份、福龙马员工人数均超 5 万，玉禾田、侨银股份、福龙马、劲旅环境等 主要公司人工成本占总成本比例均超 60%。近年来行业主要公司持续布局 环卫机器人领域，推动城市服务数字化转型，同时多地政府出台无人环卫政 策规划。智慧环卫模式本质在于场景协同和人机一体化，玉禾田、侨银股份 等公司城市服务应用场景丰富。我们认为环卫机器人应用和迭代进程有望加 速，看好环卫机器人应用带来的城市服务数字化转型机遇和业绩增长空间， 推荐侨银股份。 环卫市场规模 2025 年或超 4500 亿，广州规划 2026 年无人装备达 1000 台 环卫运营具备城市服务刚需属性，我们预计 2025 年我国环卫运营市场规模 合计达 4585 亿元（yoy+7%）。北京、广州、深圳相继出台政策规划，鼓励 无人环卫发展，广州规划 2026 年自动驾驶环卫车达到 1000 台。2024 年全 国智慧环卫订单年化金额 6 亿元（yoy+53%），政 ...