日本超长债：为何利率明显上行
Haitong Securities International·2025-06-02 11:15
宏观研究 /[Table_Date] 2025.06.02 日本超长债：为何利率明显上行 [Table_Authors] 王宇晴(分析师) 海外经济政策跟踪 本报告导读： 近期日本超长债利率明显上升，或主要受日本财政宽松倾向加剧市场对长债供给冲 击和财政可持续性担忧、日本国内机构超长债配置需求偏弱、以及 20 年期国债拍卖 遇冷影响。不过当前日元套息交易规模或相对较小，对全球流动性带来的外溢冲击 或相对可控。 投资要点： 登记编号 S0880525040119 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 周 报 021-38676666 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 [Table_Summary] 2025-06-02 日本超长债：为何利率明显上行？近期日本超长债利率明显上升， 收益率曲线也明显变陡。背后或主要存在以下几方面的原因：首先， 在关税影响下日本财政扩张倾向增加了市场对债券供给冲击的担 忧。其次，2025 年以来日本国内机构对超长债需求较为疲弱。此外， 日本国债拍卖遇冷或也催化了市场对超长债供需失衡的悲观情绪 ...