光大证券晨会速递-20250603

2025 年 6 月 3 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】"抢出口"带动制造业 PMI 回暖——2025 年 5 月 PMI 点评 5 月制造业 PMI 回暖，源于外需形势好转，企业加快"抢出口"，带动生产指数升至 荣枯线上方，采购量、从业人员、原材料库存指数相应回升。结构上，以装备/高技 术制造业为代表的经济新动能保持较快增长，高耗能行业景气度继续回落；服务业 PMI 小幅上行，源于"五一"节日效应下，居民旅游出行、餐饮住宿活动表现活跃； 受房建需求拖累，建筑业活动扩张放缓，但各地基建进度继续加快。 【策略】寻找震荡中的机会——2025 年 6 月策略观点 短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保 持警惕。近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为"对 等关税"按下 90 天"暂停键"，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复 的重要动能之一。内外因素交织之下，预计指数 6 月整体保持震荡。 【债券】二级市场价格震荡波动，多只 REITs 产品等待上市——REITs 周度观察 （20250526-20250530） 2025 ...