硝化棉：怎么看，机会在哪里？

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 基础化工 硝化棉：怎么看，机会在哪里？ 硝化棉供给连续、大幅收缩，近期又生事故。2025 年 5 月 30 日，河北衡 水建民纤维素车间突发煮洗釜爆炸事故，影响硝化棉供给 9000 吨。 2013 年我国共有北化、台硝、雪飞等十余家硝化棉厂商，产量合计约 7.6 万吨，近年来供给连续大幅收缩：2023 年北化关停西安产线后产能减少 2.5 万吨、2024 年雪飞爆炸影响 2 万吨、2025 年建民爆炸影响 9000 吨。 下游成本不敏感，价格弹性可期。硝化棉应用领域包括： ·民用：美式涂装是美国仿古家具涂装方式的简称，这种家具目前在美国 市场占有相当大的比例。美式涂装用涂料目前主要以硝基漆为主，硝基漆 的主要特点为干燥快、易施工、抗刮性好、装饰性好。硝化棉是硝基漆的 主要成膜物质，由于硝基漆为低固含涂料，溶剂占比高达三分之二（一般 而言，涂料配方以树脂、助剂、颜填料为主，溶剂为辅），再加上美式涂装 家具售价高昂，硝化棉穿透到终端成本占比极低，价格不敏感； ·军用：硝化棉是人类在中国人发明黑火药之后学会制备的第二种炸药， 作 ...