镍、不锈钢月度策略报告-20250603

光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 5 年 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 镍&不锈钢：压力渐显 p 2 4、观点：镍矿价格表现平稳，周内印尼镍矿配额消息扰动，实际SMM与ESDM就此类问题进行了询问，ESDM某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审 批。不锈钢产业链方面，原料端镍铁成交冷清，参考价格仍维持940元/镍点，成本端依旧有支撑，供应端国内和海外均有减产，但整体需求较为疲软，前期跟随镍价下 跌后或有修复，但需求将制约价格上方的阻力。新能源方面，硫酸镍供需双弱，据富宝统计，6月三元正极排产环比微降。一级镍方面，国内和LME库存均环比下降。 短期镍价快速下跌后或有修复，当前市场矛盾并不突出，主要是镍矿坚挺叠加一级镍去库利多，而不锈钢和新能源的需求疲软制约，但继续向上需要新驱动因素，短 期仍偏震荡运行。 p 3 目 录 1价格：月内沪镍跌3.7%，LME镍跌1.2%，各品种价格均有下跌 2.库存：周内LME库存减少1644吨至200142吨；沪镍库存减少113吨至2 ...