农产品日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | --- | | 周四，玉米延续震荡，主力 | | 2603 合约期价先涨后跌，日线以阴线收盘，基本收 两天稳定的局面，企业全天到货量尚可，能够满足大部分企业生产需求，企业玉 | 下跌 | | 复前日涨幅。现货市场中，玉米价格以稳定为主，市场暂无新的刺激性因素出现， | | | | | 基层售粮意向一般，粮点及烘干塔目前随行出货为主。华北地区玉米价格延续前 | | | | | 玉米 | | 米收购价格大部分维持稳定，少数企业价格窄幅调整。基层售粮节奏缓慢进行， | | | 基层粮点普遍反应售粮量有限，市场购销相对清淡，依然以潮粮购销为主。销区 | | | | | 市场玉米价格震荡偏弱。港口贸易商出货情况一般，现货成交平淡。下游观望为 | | | | | 主，多执行前期订单。技术上，玉米 | | 3 月合约跌至周线图表均线密集成交处，短 | | | 周四，CBOT 大豆因节日休市，今日恢复交易。之前美豆小幅上涨，因空头获利 | | 期价格呈现企稳要求，可以尝试轻仓短多参与。 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四尿素期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1740元/吨，涨幅0.46%。现货市 | | | | 场多数持平，山东、河南地区市场价格分别维持在1730元/吨、1710元/吨。近期 | | | | 尿素供应水平低位波动，昨日行业日产量19.32万吨，日环比提升0.13万吨。需求 | | | 尿素 | 情绪有所降温，昨日主流地区产销率回落至5%~50%区间，区域间仍有明显差异。 | 坚挺震荡 | | | 后续尿素供需变化节奏或有分化，但支撑来自企业库存明显下降，且市场对1月之 | | | | 后印标结果及我国出口政策变化仍抱有预期。预计尿素期货价格短线继续维持坚 | | | | 挺震荡趋势，关注印标结果及出口政策动态、现货成交氛围、商品整体走势。 | | | | 周四纯碱期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1184元/吨，涨幅0.51%。现货厂家 | | | | 报价多数稳定，华中部分地区轻碱价格有所松动。贸易商环节报价继续回落，昨日 ...

光期研究 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 778.5 | 779.5 | -1.0 | I05-I09 | 21.5 | 21.5 | 0.0 | | I09 | 757.0 | 758.0 | -1.0 | I09-I01 | -41.0 | -40.0 | -1.0 | | I01 | 798.0 | 798.0 | 0.0 | I01-I05 | 19.5 | 18.5 | 1.0 | 图表1：05-09合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） p 2 -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 2601-2605 -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面延续窄幅波动，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3127 元/吨，较上一交易收盘 | 窄幅整理 | | | 价格下跌 9 元/吨，跌幅为 0.29%，持仓减少 1.56 万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普 | | | | 方坯价格持平于 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3230 元/吨，全国建材成交量 8.25 万吨。据我 | | | | 的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回升 2.71 万吨至 184.39 万吨，同比减少 31.91 万吨；社库环比回 | | | | 落 18.81 万吨至 294.19 万吨，同比增加 15.98 万吨；厂库环比回升 0.52 万吨至 140.06 万吨，同比增加 18.53 | | | | 万吨；螺纹表需环比回落 5.96 万吨至 202.68 万吨，同比减少 16.9 万吨。螺纹产量继续回升，库存降幅有 | | | | 所收窄，表需回落，供需数据偏中性 ...

碳酸锂日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 点 评 碳酸锂日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 0.44%至 123520 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 3400 元/吨至 104900 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 3400 元/吨至 102250 元/吨，电池级氢氧化锂（粗 颗粒）上涨 3500 元/吨至 94280 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存维持 17101 吨。 2. 消息面，自 2026 年 1 月 1 日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为 参考 Mysteel（上海钢联）的电池级锂盐价格，或者参考广期所的碳酸锂期货主力合约价格；湖南裕 能部分生产线将自 2026 年 1 月 1 日起检修，预计减少产量 1.5—3.5 万吨；万润新能将对部分产线 按照预定计划进行减产检修 预计减少公司磷酸铁锂产量 5000 吨至 2 万吨。 3. 供给端，周度产量环比增加 116 吨至 22161 吨，其中锂辉石提锂环比增加 60 吨至 13864 吨，锂云母 产量环 ...

| 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉因圣诞假期休市，郑棉主力合约环比上涨 0.74%，报收 14255 元/ 吨，主力合约持仓环比增加 20504 手至 83.51 万手，棉花 3128B 现货价格指数 15000 减落地是大概率事件。情绪推动下，郑棉主连最高触及 14265 元/吨。基本面来看， | | | | 元/吨，较前一日上涨 90 元/吨。国际市场方面，近期郑棉期价重心震荡上行。我 | | | | 们认为，预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一，近期市场上关于明年新疆地 | 偏强震 | | | 区植棉面积调控的声音较强，新疆维吾尔自治区棉花协会已经发布相关通告，调 | | | | | 荡 | | | 短期郑棉多空因素交织，后续关注点，一是消费表现能否持续，下游纺织企业春 | | | | 节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以 | | | | 及通常在 4 月 10 号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。我们认为，短 | | | | 期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期棉价上方空间大于下方空间。 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 | 品 | | | 点评 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | | | | | | | | 隔夜 LME 休市，国内沪铜主力上涨 2.51%至 | 97680 元/吨，价格再创历史新高。宏观方 | | | | | | 面，日本政府计划于 2026 | 财年推出史上最大规模初始预算，总额约 122.3 万亿日元，较 | | | | | | 2025 财年增长 | 6.3%，预算增速远超当前通胀水平。国内方面，昨日离岸人民币兑美元升 | | | | | | 破 7.0，在岸人民币同日升破 7.01 | 关口，均创下 2024 年 9 月底以来新高。库存方面， | | | | | | SMM | 周四统计国内精炼铜社会库存较周一增加 2.52 万吨至 万吨。需求方面，铜 | | 19.36 | | | 铜 | | 价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。美联储流动性呵护以及明年全 | | | | | | | 球经济增速修复预期，继续推动宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周四 WTI 与布伦特原油期货因圣诞节假期休市，SC2602 以 444.7 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 元/桶收盘，上涨 1.7 元/桶，涨幅为 0.38%。俄罗斯今年的石油和 凝析油产量与 2024 年大致持平，约为 5.16 亿吨，即约 1032 万桶 | | | | /日。诺瓦克称，俄罗斯将继续以 OPEC+形式开展工作。全球石 | | | | 油市场保持平衡，OPEC+机制在双向调节产量方面成效显著。荷 | | | 原油 | 兰银行 ING 认为，2026 年石油盈余将对油价产生影响。在 OPEC+ | 震荡 | | | 决定以快于预期的速度逐步取消供应削减措施后，石油市场的盈 | | | | 余量在 2026 年内势必会有所增加。尽管今年价格表现疲软，但非 | | | | OPEC 国家的供应预计也将以稳健的速度增长。根据该银行的平 | | | | 衡表，预计到 2026 年将出现超过每日 200 万桶的过剩。进入假 | | | | 期，油价预计延续震 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 12 月 26 日） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货金融期货日报 展 1771 亿元 7 天期逆回购，中标利率 1.4%，上次中标利率 1.4%。另外，央 行预告今日开展 4000 亿元 MLF。据 qeubee 统计，公开市场有 883 亿元逆回 购到期，还有 3000 亿元 MLF 到期，实现净投放 1888 亿元。资金面来看， DR001 下行 0.3BP 至 1.26%，DR007 上行 10BP 至 1.48%。中央经济工作会 议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政 策工具，但同时强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重 要考量，预计 2026 年大方向保持稳中偏松的情况下降息操作偏谨慎。短期 来看，上周央行时隔近三月重启 14 天期逆回购，显现出央行维稳资金面态 度，资金面持续宽松。但经济整体保持韧性，物价回暖，央行降息偏谨慎， 债市震荡格局难改。 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四沪指全天震荡走 ...

农产品日报（2025 年 12 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，玉米延续震荡。玉米主力 2603 合约阳线收盘，2603 期价收十字星，近远 月合约期价呈现联动调整表现。目前东北玉米购销活跃度一般，产地贸易商随行 出货，但上货量较为有限，目前价格下成交情况并不理想，产区货源发北港暂无 | 下跌 | | | 利润。华北地区玉米价格延续前两天稳定的局面。山东深加工企业早间剩余车辆 | | | | 继续减少，但全天卸车量尚可，能够满足大部分企业生产需求，加上近期深加工 | | | | 企业玉米库存处于逐渐累库的状态，较前期库存水平整体有所增加，因此虽然早 | | | 玉米 | 间到货车辆不多，但企业玉米收购价格大部分维持稳定，少数企业价格窄幅调整。 | | | | 基层售粮节奏缓慢进行，基层粮点普遍反应售粮量有限，市场购销相对清淡，依 | | | | 然以潮粮购销为主。销区港口贸易商报价基本无调整，下游按需补库，终端需求 | | | | 维持疲软。产区购销僵持，上量偏慢，销区报价跟随产区稳定为主。技术上，玉 | | | | 米 3 ...