6月信用的机会和风险都在长端

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 6 月信用的机会和风险都在长端 报告日期： 2025-06-03 [首席Table_Author] 分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 分析师：杨佩霖 执业证书号：S0010523070002 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 信用大涨后，机会和风险怎么看？ 5 月信用债市场走出独立行情。具体来看，截至月末，1 年期至 5 年期各隐 含评级城投债的估值收益率多来到历史低位，近三年分位点均位于 5%及以 下的极低水平，与此同时，信用利差经过持续收窄同样触及低点，1 年期与 3 年期各评级近三年分位点都在 10%以下的低水平，当前仅剩 5 年期品种尚 存压缩空间。值得关注的是，月末债市出现小幅震荡，信用债收益率与信 用利差均较月内低点出现 2-3bp 左右的回撤，整体幅度相对可控。 短久期利差创新低，期限利差与等级利差尚存空间。5 月 1 年期各品种收益 率持续下行，一举突破 20 ...