流动性周报：存单提价风险怎么看？-20250603

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《2.2%以上，城投开抢？——信用周报 20240526》 - 2025.05.26 固收周报 存单提价风险怎么看？ ——流动性周报 20250602 ⚫ 同业存单继续提价的风险不高 总结而言，上述原因可能导致大行负债压力的前置，但这些矛盾 在 6 月份继续激化的概率不高，同业存单继续提价的空间已经有限。 负债主动前置，也意味的风险的提前暴露，反而减轻了后期的压力。 6 月份的同业存单到期续作压力还在，在大行提前募集 1Y 之后，3M 或是供需两端的共识期限，偏长期限 NCD 供给压力主要看股份行的发 行诉求。大行的存款相对竞争压力小于以往存款降息之后，所谓存款 "脱媒"加大负债压力的同时，也会增加非银产品户对 NCD 和存款的 配置力量，目前影响仅停留在预期层面。信贷投放和长债配置带来的 负债压力，是边际性变化，而非趋势性变化，6 月份政府债券的发行 压力也将减弱。故依然坚持我们对同业存单定价区间的看法，即 1.6% 或是未来资金下行后 ...