5月PMI数据点评：制造业PMI边际改善，但仍偏弱

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 06 月 03 日 5 月 PMI 数据点评：制造业 PMI 边际改善，但仍 偏弱 [Table_Author] 陈国文 分析师 沈夏宜 分析师 Email:chenguowen@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524070001 证书:S1320523020004 投资要点： 事件：2025 年 5 月 31 日，国家统计局公布了 2025 年 5 月 PMI 数据，制 造业 PMI 为 49.5%，比上月提高 0.5 个百分点；非制造业 PMI 为 50.3%， 比上月降低 0.1 个百分点。 制造业 PMI 边际提高，但仍落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待 提高。需求端，制造业新订单指数上升，但仍落入荣枯线以下；在手订 单指数边际提高，但低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度不足。供 给端，采购量指数与从业人员指数位于荣枯线以下，指向制造业生产端 景气度有待提高。库存方面，原材料和产成品库存均位于临界点以下， 指向企业补库景气度不足。价格端，原材料购进价格和出厂价格均位于 荣枯线以下。贸易端，新出口订单指数和进 ...