全球变局：锚定“确定性”GlobalShifts：AnchoringonCertainty

Equity – Asia Research 全球变局：锚定"确定性" Global Shifts: Anchoring on Certainty 梁中华Zhonghua Liang zh.liang@htisec.com 周林泓Amber Zhou amber.lh.zhou@htisec.com 4 Jun 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 投资要点 全球进入货币体系重构时代：全球经济体系重构的根源在于信任基础的变化，基于国际关系变化的信任下降，会导致整个全球 货币体系继续分化，重塑资产价格。"去美元化"确实在缓慢进行，主要是非经济因素主导，尤其是国际关系变化、各国信任度的 下降。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站 ...