星火燎原，走向复苏
Haitong Securities International·2025-06-04 08:14
Equity – Asia Research 星火燎原，走向复苏 Sparks Ignite, Path to Revival 涂力磊Lilei Tu lilei.tu@htisec.com 周林泓Amber Zhou amber.lh.zhou@htisec.com 4 Jun 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 目录 / CONTENTS 01 开年重点城市基本面稳中向好，一线带动效应明显 02 后阶段判断 03 海外地产修复周期经验 04 风险提示 2 / 投资要点 3 重点城市基本面超预期修复， 926 新政之后累计降幅收窄趋势比较明显。供需情况持续改善，其中销售面积>新开工面 积≈竣工面积≈土地购置建面。去库存 ...