中煤能源：能源央企,煤炭龙头-首次覆盖报告-20250605

公司深度研究 | 中煤能源 能源央企，煤炭龙头 中煤能源（601898.SH）首次覆盖报告 【核心结论】基于经营模型分析，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 161.52 亿、179.71 亿、185.66 亿，EPS 分别为 1.22、1.36、1.40 元，同 比增长-16.41%、11.26%、3.31%。综合考虑绝对估值法与相对估值法，给 予公司目标价 14.33 元/股。首次覆盖，给予"买入"评级。 【报告亮点】市场认为煤炭行业已开始呈现过剩的格局，供需宽松下煤价可 能出现较明显下滑；且认为公司过去三年分红率较低，未来分红难有提升。 但是我们认为在供需基本平衡格局下，预计 2025-2027 年现货采购价格中枢 依旧维持 750-850 元/吨的位置，公司经营较为稳健，未来分红能力有望实 现突破。 【主要逻辑】 主要逻辑一：供需基本平衡，煤价中枢较为稳定。因此我们预计 2025-2027 年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持 750-850 元/ 吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。 主要逻辑二：公司资源丰富，产销量居全国前列。公司拥有煤炭储量 265.2 亿吨、 ...