VISA三大增长引擎持续发力，2QFY25经调整EPS超预期并维持全年指引

研究报告 Research Report 4 Jun 2025 VISA (V US) 近况更新： VISA 三大增长引擎持续发力，2QFY25 经调整 EPS 超预期并维持全年指引 Latest Update: Visa's Three Growth Engines Remain Strong, 2QFY25 Adjusted EPS Beats Expectations and Full- year Guidance Maintained [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 2QFY25 VISA 净收入略高于我们预期，经调整 EPS 高于我们和市场 预期，主要因为部分费用递延至 3QFY25 确认。2QFY25，VISA 实现 总营收 133.28 亿美元，同比增长 10.8%，略低于我们预期的 134.46 亿美元；总营收扣除激励返点支出后的净营收同比增长 9.3%至 95.94 亿美元，略高于我们预期 95.47 亿美元。拆分来看：（1）支 付服务收入同比增长 9.1%至 43.99 亿美元，高于我们预期，主要受 支付流水同比增长 7.6%带动（以恒定美元计价） ...