能源化工日报-20250606

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 研究员： 能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 6 月 5 日 PVC 主力 09 合约收盘 4747 元/吨（-87），常州市场价 4680 元 /吨（0），主力基差-67 元/吨(+87），广州市场价 4750 元/吨（-15）， 杭州市场价 4680 元/吨（0）。基本面，长期看 PVC 需求在地产拖累下持 续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总体占比不大（12% 左右）；供应端三季度有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高 位，供应压力较大；需求不足、产能过剩，供需宽松格局。最近库存去 化尚可，略低于去年同期，季节性去库过程中，基本面驱动有限，宏观 主导。宏观面，经过 4 月初贸易战突发的冲击影响逐步淡化，近期关税 缓和超过预期，但关税对需求的实质拖累预计仍存，继续关注进一步的 演化。国内一季度数据表现偏好，二季度出口或有一定支撑，国内大规 模刺激政策短期或难出台。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。 总的来看，弱成本、弱需求、高产量、高库存持续压制，绝对价格低位。 PVC 估值偏低，驱动偏弱， ...