期货市场交易指引 2026 年 01 月 06 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 震荡偏强 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 谨慎持多 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | ◆碳酸锂： | 区间震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 触底返弹 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 近月逢高滚动空思路，远月 ...

长江期货养殖产业月报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-1-5 【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 u 期现货：截至12月31日，全国生猪价格12.67元/公斤，较上月底上涨1.54元/公斤；河南生猪均价13.18元/公斤，较上月底上涨1.94元/公斤；主力由01移仓至03，03期货价格收 于11795元/吨，较上月底上涨545元/吨，涨幅4.84%；03合约基差1385元/吨，较上月底涨1395元/吨。12月猪价呈现先稳后涨态势，上旬供需双增令猪价窄幅波动，下旬随着二 育和疫情猪抛压释放，大猪存栏减少，肥标价差拉大，低位养殖端惜售和二育进场，以及腌腊、元旦备货和降温终端消费季节性增量，现货价格开始快速上涨；主力03在现货和 宏观情绪助推下大幅反弹，03贴水放大，基差走强。随着元旦备货结束，宰量下滑明显，节日期间现货滞涨回落。 u 供应端： 9月官方能繁母猪存栏量小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，仍在正常保有量3900万之上，目前自繁自养利润亏损3个月左右，平 ...

长江期货粕类油脂月报 2026-01-05 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 饲料养殖团队】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 01 豆粕：去库预期下，近强远弱格局延续 02 油脂：反弹受限，关注USDA报告及 棕油产销 目 录 豆粕：去库预期下，近强远弱格局延续 01 01 豆粕：去库预期下，近强远弱格局延续 资料来源：同花顺 USDA 长江期货饲料养殖中心 ◆ 期现端：截止12月31日，华东现货报价3050元/吨，月度上涨30元/吨；M2605合约收盘至2749元/吨，月度上涨96元/吨；基差报价05+300元/ 吨，基差下跌70元/吨。月度美豆价格走势偏弱，美豆销售压力及中国买船放缓下价格走势偏弱，成本线附近支撑后震荡。连盘价格受通关延迟 及去库预期影响，现货价格走势偏强，整体现货短期宽松逻辑不变，价格上方有限；M2605合约南美丰产预期下，价格走势偏弱，但近期地缘 政治风险加剧，底部支撑加强。 ◆ 供应端：目前市场暂时维持南美2025/26 年度大豆的丰产预期，全球大豆总供应量增幅低于总需求增幅，期末库 ...

2026-1-5 供应紧缺叠加弱美元预期，铜价再上新高 1月铜月报 01 行情回顾 02 宏观因素分析 03 基本面分析 05 后市展望 目 录 04 技术面分析 01 行情回顾 p 12月铜价再攀新高，节前沪铜主力突破10万元/吨大关，月涨幅12.6%，截至12月31日沪铜收盘价为98240元/吨。宏观方面，美联储如期降息25基点鲍 威尔表态偏中性，同时重启扩表。美联储政策存宽松预期，弱美元支撑金属上涨。矿端紧缺持续，铜精矿现货TC仍处于历史低位，中国头部冶炼企业与 Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，较2025年大幅下滑。国家发改委《大力推动传统产业优化提升》文件提出 铜冶炼端的约束，铜产业反内卷情绪继续升温。嘉能可旗下铜矿工会传出罢工可能性，加剧铜供给紧缺担忧，铜矿紧缺支撑铜价中枢抬升。传统淡季下游需 求放缓，铜价冲高下游消费走弱，国内铜库存累库。当前美国comex囤积的铜库存持续增加，非美地区铜供应偏紧，区域供需结构性失衡也推升铜价走高。 整体来看，弱美元预期和产业面供给紧缺担忧推升铜价，新能源、电力及AI算力需求支撑仍存，铜价高位偏强运行。 ...

螺纹：维持震荡格局 区间交易为主 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-01-05 【产业服务总部 | 黑色产业服务中心】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 12月回顾：12月份，钢材价格先冲高—后回落—再反弹，基本持平11月底价格，原料端，双焦价格走弱、铁矿明显偏强，呈现出 铁矿>钢材>双焦格局。宏观方面，一系列重磅事件相继落地，美联储12月如期降息25个基点、日本央行加息25个基点，国内中央经济 工作会议在北京召开，整体预期较为平稳。产业方面，12月螺纹钢需求环比走弱，不过产量降幅更大，库存去化顺畅，目前库存已经 处于近年同期低位水平，铁水产量延续下滑趋势，但是铁矿现货、期货价格都十分坚挺，双焦现货价格大幅下跌，钢材成本中枢小幅 下移。另外值得注意的是，商务部、海关总署宣布自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。 1月展望：宏观方面，可能处于政策真空期，产业方面，1月钢厂有复产预期，而钢材需求仍会季节性走弱，螺纹钢将进入累库周 期，在铁水产量回升+钢厂冬储补库背景下，原料需求存在一定支撑，钢材出口新规的影响在1 ...

| | | 节前沪铜主力在宏观情绪与资金推动下，历史性突破10万元/吨大关，但随后冲高回落，周度均价环比大幅上涨。情绪驱动的急涨与现实的 | | --- | --- | --- | | | | 市场疲弱并存，而资金博弈的加剧使得价格波动率骤增。年末，下游加工企业普遍进入停产检修期，高铜价更是严重抑制采购意愿，而冶 | | | | 炼厂因资金回笼压力加大发货，社会库存出现大幅累库，现货市场因此持续深度贴水，充分反映了现实需求的乏力。但铜精矿供应紧张趋 | | | | 势难以扭转，全球能源转型加速推进，AI基建与电网升级带来增量需求，远期供需短缺的强烈预期难以证伪，铜价中长期仍具上行空间。 | | 铜 | 冲高回落 | 整体来看，铜价短期已进入情绪主导的高波动、高不确定性阶段。虽然供应端叙事仍提供中长期支撑，但节前价格对利好的透支、现货的 | | | 上行趋势未变 | 深度贴水以及显著的库存累积，反映当前价格存在虚高成分，极大地限制了涨势的持续性，并累积了回调风险。国内冶炼厂多会在1月选择 | | | | 开门红安排，因此1月国内供应预期较为充足，因此下周库存累库趋势仍将延续，现货贴水回升压力仍存。不过，节日期间 ...

玻璃一月报 冷修环保炒作 短期偏强运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-1-5 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 投资策略：震荡偏强 p 主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货走强，周线报收中阳线。月底多条产线冷修，叠加湖北环保整改和改气计划，供应端利好预期推 涨盘面。供给方面，上周3条产线停产，日熔量降低接近15万吨。沙河地区价格持续下移，期现商出货同样压低市场价格，区 域库存变化不大。华中库存继续小幅回升，迫使原片价格再次回落，当前价格已降至年内最低价。华东华南报价暂稳。需求方 面， 北方市场终端工程逐渐进入尾声，下游订单量情况减少。南方市场年末需求不及去年，中下游备货意愿差。整体大部分厂 商还是以收回款为主，对明年市场行情偏空。纯碱方面，供给端依然有巨大压力，需求端浮法厂有产能收缩预期，所以在盘面 估值已偏低的背景下，关注多玻璃空纯碱的机会。 后市展望：元旦节后仍有部分产线停产预期，外加春节前期现商稍加补库，拉动产销，盘面利好驱动依然存在。技术上看， 多方力量占优。综上，预计玻璃价格继续维持短期偏 ...

尿素2026年1月报： 预期支撑 近弱远强 产业服务总部 | 能化产业服务中心 张英 执业编号：F03105021 投资咨询号：Z0021335 2026-01-05 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 目 录 01 尿素期现价格回顾 05 复合肥及工业需求分析 02 尿素产能产量分析 06 尿素及肥料出口分析 03 尿素成本利润分析 07 尿素库存水平分析 04 尿素需求分析 08 尿素后市行情展望 01 尿素期现价格回顾 资料来源：同花顺，卓创资讯，长江期货能化产业服务中心 02 尿素产能产量分析 p 12月尿素价格先弱后强，期货价格走弱带动主力基差走强，后期货价格向上修复，主力基差走弱。供应端开工负荷微 降，整体现货供应环比减少。复合肥、淡储有序跟进采购，农业刚需零售补单。厂家出货尚可，库存持续去库带动价 格成交重心上移。 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2025/01 2025/02 2025/03 2025 ...

市场抢跑预期，资金推动铝价 2026-1-5 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 行情回顾 宏观与基本面分析 目 录 铝价走势展望 01 0 2 0 3 0 4 01 行情回顾 01 沪铝行情回顾 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 2 0 2 5/12/3 0 2 0 2 5/12/2 3 2 0 2 5/12/16 2 0 2 5/12/0 9 2 0 2 5/12/0 2 2 0 2 5/11/2 5 2 0 2 5/11/18 2 0 2 5/11/11 2 0 2 5/11/0 4 2 0 2 5/10/2 8 2 0 2 5/10/21 2 0 2 5/10/14 2 0 2 5/0 9/2 9 2 0 2 5/0 9/2 2 2 0 2 5/0 9/15 2 0 2 5/0 9/0 8 2 0 2 5/0 9/01 2 0 ...

【产业服务总部能化产业服务中心】 研 究 员： 张 英 执业编号:F03105021 投资咨询号:Z0021335 2026-01-05 长江期货聚烯烃月报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 01 核心观点总结 聚烯烃：上行区间有限，预计偏弱震荡 01 资料来源：iFIND，隆众资讯，长江期货 1 市场变化：12月31日塑料主力合约收盘价6472元/吨，月环比-4.67%。LDPE均价为8400元/吨，环比-6.67%，HDPE均价为 6862.50元/吨，环比-7.71%，华南地区LLDPE（7042）均价为6518.33元/吨，环比-9.30%。LLDPE华南基差收于46.33元/ 吨，环比-88.40%，1-5月差-202元/吨（-134）。聚丙烯主力合约收盘价6348元/吨，较上月末-61元/吨，环比-0.95%。 生意社聚丙烯现货价报收6170元/吨（-3.04%）。PP基差收-178元/吨（-132），1-5月差-40元/吨（-19）。 2 3 基本面变化：1、供应端：本月中国聚乙烯生产开工率82.64%，较上月末-1.87个百分点，聚乙烯周度产量67.22万吨， ...