非农数据高于预期，美联储或更偏观望——2025年5月美国非农数据点评兼光大宏观周报

2025 年 6 月 7 日 2025 年 6 月 6 日，美国劳工部公布 2025 年 5 月非农数据：新增非农就业 13.9 万人，预期 13.0 万人，前值由 17.7 万人修正为 14.7 万人；5 月失业率 4.2%， 预期 4.2%，前值 4.2%；平均时薪同比升 3.9%，预期升 3.7%，前值由升 3.8% 修正至升 3.9%。 核心观点： 2025 年 5 月美国新增就业高于市场预期，缓和经济衰退担忧。5 月非农就业人 口增 13.9 万人，高于市场预期的增 13.0 万人，失业率也稳定在 4.2%，显示美 国就业市场相对稳健。其中，5 月底美国迎来阵亡将士纪念日，拉动出行需求， 休闲酒店业新增就业升至+4.8 万人，高于前值的+2.9 万人，是 5 月就业数据保 持稳定的主要贡献项。 从降息节奏看，5 月非农数据相对稳健，强化美联储观望态度，市场预期 6 月美 联储将不再降息，首次降息时间为 9 月。本次非农数据高于预期，失业率也未上 行，就业市场依旧稳健，短期内美联储或继续保持观望，等待经济转弱的更多信 号。非农数据公布后，10 年期国债收益率上行 11 个 bp 至 4.51%。市场预 ...