能源化工合成橡胶周度报告-20250608

➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为11100-11700元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交偏中性，动态估值预计震荡运行。上 方估值而言，盘面11600-11700元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2507合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附 近），盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支 撑 。 预计盘 面 11100 元 / 吨 为 下 方 的 理 论 估 值 底 部 区 间 。 顺 丁 的 理 论 完 全 成 本 估 算 主 要 基 于 丁 二 烯 价 格 * 1.02+ （ 辅 剂 + 人 工 ） =93001.02+2500≈11900。实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，因此最低成本约在11100元/吨附近 （95001.02+1600）。 ➢ 丁二烯基本面：顺丁成本端，亚洲丁二烯价格维持稳定，国内丁二烯基本面短期成交好转，价格在9300-9500元/吨附近震荡。供应端，目前丁二烯 行业开工率同比仍维持高位，但由于部分乙烯装 ...