关注Glo hilo日本上市对板块催化，潮玩龙头保持推荐

行业观点更新： 风险因素 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。 敬请参阅最后一页特别声明 1 家居板块：内销方面，根据渠道调研反馈，5 月以来整体接单情况相对偏弱，国补对需求的刺激作用有一定疲软， 或因部分刚性需求前期有所提前释放。外销方面，目前部分品类有一定"抢出口"情况，在中美贸易摩擦走势仍 未完全明朗的背景下，建议关注具备α的企业。整体来看，内需家居板块的中长期配置机会已来临，建议重点关 注 25 年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企，此外建议关注部分具备自身α、估值已具吸 引力的优质外销企业。 新型烟草：本周英美烟草更新 25H1 业绩预期，预计 25H1 新型烟草业务整体低个位数增长，25H2 增速加快，拉动 25 全年增速至中个位数。若剔除北美非法雾化扰动的影响，预计全年有望实现双位数增长。HNB 方面，英美烟草 认为 glo hilo 在塞尔维亚表现较优，并且认为后续得益于 glo hilo 在关键市场的分阶段推广，预计 HNB 业务 25H2 营收将加速增长。整体来看，英美烟草对 glo hilo 的产品充满信心，看好思摩尔 HNB 业 ...