交银国际每日晨报-20250609

交银国际研究 每日晨报 2025 年 6 月 9 日 今日焦点 | 新能源行业 | 2025 | 下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握 | 评级: | 领先 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 分红的稳定性 | 郑民康 | wallace.cheng@bocomgroup.com | | | 板块顺序：运营商>光伏玻璃>多晶硅>逆变器>电池片：首选中国电力（ 2380 HK/买入），亦看好股息政策在子行业中最优的京能清洁能源（579 HK/买入）。光伏板块建议 1Q25 盈利改善明显的福莱特（6865 HK/买入 ）。及协鑫科技（3800 HK/买入） 新能源运营商: 我们认为新能源运营商的中长期策略应有明显转变，股息 率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。 光伏：我们预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成， 2026 年行业有 望出现实质性反转。光伏玻璃板块目前盈利有明显好转，多晶硅板块颗 粒硅盈利优势凸显并有望继续扩大。 风电：我们预计风电 2025 年新增装机将同比增长 23%。唯过去装机年度 过后出现调整的可能性较高，同时亦取决于新政策后增量项目电价水平 再作考量 ...