2025年中期银行业投资策略：重视价值回归，银行有望迎来重估长牛

证 券 研 究 报 告 重视价值回归，银行有望迎来重估长牛 2025年中期银行业投资策略 证券分析师： 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 研究支持：李禹昊 A0230123070008 联系人：冯思远 A0230522090005 2025.06.09 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情：可以看到的是，2024年以来板块上涨、多家银行股价创 新高，估值预期修复是主因（累计上涨55%，其中估值修复约43%，盈利增长贡献9%），其背后，始于"中特估"，成于"高股息"，但更本质是 银行配置价值与依然偏低的估值之间的显著错配。 ◼ 但随之而来的另一个问题是，既然银行已经实现显著超额收益，投资者是否已经充分享受到银行股的"上涨红利"：与银行板块持续上涨相背离的 是，主动型基金产品长期明显低配银行，很多投资者也一直存在"银行股很难获取收益"的思维。但一个客观事实是，长期持有银行股的投资回报 是可观的，但市场往往将"成长"和" ...