中旭未来（09890）：点评报告：低估值经典IP游戏发行龙头，新产品线开启

证券研究报告 | 公司点评 | 游戏Ⅱ 低估值经典 IP 游戏发行龙头，新产品线开启 ——中旭未来点评报告 投资要点 与世纪华通合作并投资，2025 年利润有望高增 2023 年 6 月，公司全资子公司江西贪玩以 5.86 亿元拍得世纪华通股份 8000 万 股，占世纪华通总股本的 1.1%，与世纪华通紧密合作（之前世纪华通亦是公司 IPO 前投资者）。目前公司与世纪华通成立有合资公司，共同负责部分《传奇》 IP 游戏的发行。 我们看到，世纪华通旗下《Whiteout Survival》与《Kingshot》近年来运营数据保 持强势：《Whiteout Survival》在 2025 年 2 月 Sensor Tower 公布的中国手游出海 收入榜中连续 9 个月稳居第 1，全球下载量过亿，刷新了该品类游戏的流水新 高；《Kingshot》2025 年 2 月下旬上线以来，收入增长态势强劲。在 2025 年 4 月 的全球手游收入榜单中，收入增长 209%，成功进入收入增长榜前五。《Whiteout Survival》与《Kingshot》分别上线约两年、4 个月，作为 SLG 游戏，远未达到生 命周期顶峰， ...