2025年5月外贸数据点评：5月出口：贸易放缓的三个信号

5 月出口：贸易放缓的三个信号 2025 年 06 月 09 日 2025 年 5 月外贸数据点评 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：张云杰 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525020002 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com ➢ 事件：6 月 9 日，中国海关总署公布 5 月外贸数据。按美元计，5 月出口金 额同比 4.8%、预期 6.2%、前值 8.1%；进口金额同比-3.4%、预期 0.3%、前值 -0.2%。 ➢ 5 月外贸数据呈现出三个放缓信号：一是前期美国"抢进口"导致部分需求 前置，其进口动能自 5 月以来明显下滑。但需要注意的是，尽管 5 月我国对美出 口的拖累幅度进一步扩大，关税"降级"对于中美贸易的提振作用，尚未充分体 现在当月数据之中。二是随着美国方面的终端需求放缓，东盟、拉美等地区的"抢 转口"支撑动能也开始减弱，这尤其体现在我国对东盟、拉美出口同比的边际回 落。三是进口同比再度转负，与内需修复仍需巩固的现状相互对应。具体来看： ➢ 一是前期美国"抢进口"导致部分需求前置，其进口动能自 ...