东兴证券晨报-20250609

东兴晨报 P1 2025 年 6 月 9 日星期一 分析师推荐 东 兴 晨 报 【东兴煤炭】煤炭行业 2025 年中期投资策略：高股息与多频次高分红兼备， 煤炭防御性红利价值凸显（20250609） 2025 年以来，国内经济缓慢修复，煤炭板块跌幅明显。2025 年初至 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%。沪深 300 指数累计跌幅 2.11%，煤炭跑输沪 深 300 指数 9.87 个百分点。 基本面展望：动力煤供强需弱，政策加码叠加煤炭两协会发布倡议书，煤价 仍将反弹修复。2025 年 1-5 月煤炭价格持续下跌。暖冬影响居民用电表现较 差，同时受到风光发电出力，火电需求同比走弱，供给受到山西增产+新疆持 续贡献增量，供强需弱导致煤价持续下跌。长协煤政策颁布稳定动力煤价， 煤炭协会出台倡议以来，长协价稳定，及时应对市场价的下滑。长协煤政策 仍然是煤价的稳定器。2025 年 2 月 28 日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运 销协会发布倡议书，面对煤炭市场价格快速下滑，倡议书从"严格执行电煤 合同严格兑现"等五个维度对煤炭行业发展提出倡议，有助于减少煤价非理 性波动。2025 年 3 月起长协价高于 ...