轻工制造行业周报（25年第23周）：英美烟草上半年营收略超指引，6月9日布鲁可入通-20250609

本周研究跟踪与投资思考：英美烟草更新 2025 上半年交易，收入略超指引， Glo Hilo 6 月 9 日正式进入日本市场，关注日本消费者产品反馈；布鲁可 6 月 9 日调入港股通，建议继续关注全人群、全价位与全球化策略推进节奏。 英美烟草 2025H1 收入略超指引目标，Glo Hilo 于 6 月 9 日在日本上市。1） 英美烟草 BAT 更新 2025 上半年交易，H1 收入略超此前指引，H2 有望加速增 长。新型烟草方面，上半年电子烟 Vuse 收入预计下降 15%左右，主要系受美 国和加拿大非法电子烟市场影响；口含烟 Velo 实现双位数增长，其中美国 市场预计三位数增长；加热不燃烧Glo预计低个位数增长，塞尔维亚Glo Hilo 表现较好，试用转化率翻番，下半年将继续在主要市场分阶段推广，公司预 计有望加速增长。2）Glo Hilo 正式进入日本市场：根据 BAT 日本公司，6 月 9 日 Glo Hilo 与其专属烟弹 Virto 将在仙台主要便利店及 Glo 官网面向 居住在宫城县的消费者正式发售，自 6 月 14 日起 Hilo 也将在仙台快闪店售 出。日本是全球最成熟的 HNB 消费市场 ...