出口展现韧性,中美谈判进展或促风险偏好修复
China Post Securities·2025-06-10 09:04
分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《美关税不确定下,日元资产的演化 路径》 - 2025.06.09 宏观研究 发布时间:2025-06-10 研究所 证券研究报告:宏观报告 出口展现韧性,中美谈判进展或促风险偏好修复 投资要点 5 月出口增速继续保持韧性,略低于预期和季节性水平,边际有 所放缓,但存在高基数效应影响,剔除基数效应影响,5 月出口两年 复合增速延续边际改善,好于 4 月出口增速。我们理解,在美国对全 球主要贸易伙伴加征对等关税的背景下,我国对美国出口增速出现大 幅放缓,同比增速 34.52%,对我国出口增速产生一定拖累,但 5 月我 国出口增速成色仍好于 4 月,实属不易。通过分析发现,一是 5 月转 口贸易特征并不突出。我国对东盟出口同比拉动作用边际有所放缓, 但从绝对值看,我国对东盟出口仍是我国出口增速的重要拉动因素; 二是我国与欧盟、一带一路国家合作有所加强,成为我国出口增速保 ...