2025年5月造船订单总结：二手船价先于新船价企稳，301对中国造船业冲击逐步修复

证券研究报告 二手船价先于新船价企稳，301对中国造船业冲击逐步修复 ——2025年5月造船订单总结 证券分析师：闫海 A0230519010004 王晨鉴 A0230525030001 2025.6.10 ◼ 301具体落地政策较草案强度大幅减弱，造船利空压力释放：豁免条件显示在美订造船舶可取得豁免，美国民船建造能力差，产业链搭 建难且劳工招募成本高，同时豁免条件增加订单流向日韩压力减弱，叠加日韩船厂产能饱和，一阶段订单流向日韩带动船价提升，二阶 段高价单重新回流中国，当前老船替换主逻辑下，收费设置上限相当于增设附加费，可被造船业供需紧张带动的船价上行覆盖。301落地 后新签订单及船价有望修复。年初以来，受制于301扰动，船东观望情绪强，造船市场成交量大幅下降，船价阴跌，预期落地后，积压造 船需求有望释放，重新带动订单量及船价上行。 ◼ 关税谈判后看好造船进入预期修复阶段，新签订单及船价有望修复：需求端：中美贸易缓和带动航运市场贸易修复，运价上涨后船公司 资产负债表修复，老船替换主逻辑船公司下单意愿增强。供给端：船厂产能依旧紧缺。年初以来，受制于301扰动，船东观望情绪强，造 船市场成交量大幅下降，船价阴跌 ...