运动、全景相机：从小众市场到新兴蓝海

证券研究报告 科技 2025 年 6 月 10 日│中国内地 专题研究 运动相机/全景相机：行业高景气，影石、大疆等中国厂商正快速崛起 随着户外运动的兴起、社交媒体内容的超速增长以及 VR/AR 的逐步成熟， 运动相机和全景相机作为捕捉和分享动态瞬间与沉浸式体验的关键设备，正 逐步从极限运动玩家的小众影像设备，"破圈"成为广大户外运动爱好者、 短视频用户的创意生产力工具，"新消费"属性显著，行业处在快速增长阶 段。影石创新（待上市）、GoPro（GPRO.O）、大疆（未上市）是三大核心 玩家。展望未来，"全能型"个人影像设备或是发展方向，行业的竞争核心 正从以硬件参数为主，向 AI、软件生态、差异化创新能力等多维度竞争转变。 市场空间：从"小众"市场到广阔蓝海 运动相机和全景相机从小众的极限运动爱好者的"记录工具"，逐步演变为 大众用户的"创意生产力"工具，具备比较典型的"新消费"属性：体验至 上、个性化与圈层化、典型 UGC 工具、不断拥抱 AI 等新技术，持续吸引着 追求新奇体验和个性表达的消费者，这也是其能够逐步"破圈"的核心原因。 根据沙利文数据，当前运动相机和全景相机的市场渗透率仍处于低位水平， 随 ...