春秋航空：经营稳健，国际航线继续恢复-20250611

EQUITY RESEARCH 春秋航空 (601021 CH) 經營穩健，國際航線繼續恢復 中國 | 航空運輸 | 更新報告 公司簡介 春秋航空是中國低成本航空公司的領導者，成立于 2004 年，基地位於上海。公司採用 單一機型（空客 A320 系列），只設置單一的經濟艙位，並通過母公司春秋國旅引流旅 遊客戶、子公司包機業務和促銷特價機票等手段提高客座率，通過航線結構優化、延 長飛行時間、加快周轉來提高飛機日利用率，從而擁有顯著的成本優勢。 投資概要 稅前利潤保持穩健 2024 年，春秋航空實現營業收入 200 億元（人民幣，下同），同比+11%，歸母淨利 22.7 億元，同比+0.7%，扣非歸母淨利 22.5 億元，同比+1.1%。每股派發現金紅利 0.82 元，派息率約 35%。 1Q25 公司營業收入 53.2 億元，同比+2.9%，歸母淨利 6.8 億元，同比-16.4%，扣非歸 母淨利 6.7 億元，同比-16.8%，淨利潤同比下降主要因往年同期所得稅費用抵減影響， 2024 年未使用稅盾，如果單看稅前利潤，2024 年/25Q1 稅前利潤分別錄得 26.5/8.9 億 元，同比+0.43%/+0 ...