人工智能行业深度报告：海外应用厂商：AI加速商业化，静待百花盛开时

证券研究报告 | 行业深度 | 计算机 海外应用厂商：AI 加速商业化，静待百花盛开时 ——人工智能行业深度报告 投资要点 ❑ 美股 AI 应用厂商：25Q1 盈利质量显著提升，Agent 商业空间逐步打开 2025Q1，我们跟踪的 9 家美股 AI 应用厂商（Salesforce、Adobe、Servicenow 等）合计实现营收 235.99 亿美元（YoY +12.1%），厂商平均营收增速为 20.37%，同时合计实现净利润 47.74 亿美元（YoY +55.76%）。在盈利能力和经 营效率方面，2025Q1 美股 AI 应用厂商平均经营性利润率为 15.81%，同比提升 1.61pct，同时厂商合计销售、研发、管理费用率分别下降 0.79pct/0.25pct/ 0.28pct，AI 赋能经营质量显著提升。 ❑ 美股 IT 服务厂商：关注 AIGC 拉动下游企业 AI 部署咨询需求 2025Q1，我们跟踪的 8 家美股 IT 服务厂商（Accenture、Gartner、Fiserv 等）合 计实现营收 376.12 亿美元（YoY +5.59%），同时合计实现经营性利润 61.11 亿美 元（Yo ...