华泰证券今日早参-20250612

今日早参 2025 年 6 月 12 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：关税对美国 5 月 CPI 传导尚不显著 今日早参 | 2025 年 6 月 12 日 美国 5 月 CPI 全面弱于预期，关税影响不及预期。核心 CPI 环比从 4 月 0.24%降至 0.13%，低于彭博一致预期的 0.3%，核心 CPI 同比持平于 2.8%，低于预期的 2.9%；CPI 环比从 4 月的 0.22%降至 0.08%，亦低于预 期的 0.2%，同比小幅上行 0.1pp 至 2.4%，符合预期。5 月 CPI 显示，关税 影响尚不明显，背后可能是企业选择消耗库存/压缩利润以承担关税成本，也 可能是消费前置导致部分品类短期需求下滑从而拖累价格。市场对 CPI 数据 反应积极，截至北京时间 21:50，联储降息预期上行 6bp 至 48bp，2y、10y 美债收益率分别下行 8bp、6bp 至 3.96%、4.44%，美元指数下跌 0.2%至 98.8，美股开盘后上涨，但受到特朗普关税言论干扰涨幅收窄。 风险提示：关税 ...