比较研究系列：从财报看三类车企有何新变化趋势

汽车 2025 年 06 月 12 日 比较研究系列 从财报看三类车企有何新变化趋势 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海 投资咨询资格编号 S1060523080001 BVG944 WANGGENHAI964@pingan.com.cn 平安观点： 行 业 报 告 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 民营车企：盈利韧性强，2025 年加速辅助驾驶平权。高端化突破、出口 占比提升、新能源车规模效应凸显使得主要民营车企体现较强盈利韧性。 高端化战略成效显著，盈利能力持续提升，赛力斯依托问界系列热销，长 城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌。海外市场贡献可观利润。新能源车领 域，比亚迪凭借规模优势及产业链优势，保持较高单车盈利，吉利汽车凭 业务聚焦与新能源车业务迈入规模效应期实现盈利回暖。2025 年以比亚 迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军。 新势力车企：自我造血迫切性提升，新一轮产品验证成长性。理想汽车盈 利能力依然稳健，零跑、小鹏毛利率改善 ...