无人车行业深度：物流无人车浪潮起，产业变革新机遇

证券研究报告 交通运输 行业深度报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 13 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 物流无人车浪潮起，产业变革新机遇 投资评级： 看好（维持） ——无人车行业深度 投资要点： 看，本轮无人车产业趋势可类比上一轮分拨中心自动化升级趋势，新技术的诞生和 新一轮的资本开支竞争，或将打破原有的运营模式和平衡，考虑各快递企业总部现 金流差异、加盟商盈利状况差异，具有规模优势和利润优势的企业或加速变革，形 成新的成本优势，进而加速行业格局的变化。建议关注申通快递、圆通速递、中通 快递。 风险提示：无人车渗透不及预期风险，政策与合规风险，行业格局变动风险，成本 增加风险，市场空间测算偏差的风险，快递企 ...